杠杆债券投资是什么?

顾名思义，杠杆债券就是融合了杠杆以及债券两个部分，正常情况下，投资者会把手上已投资的债券资产抵押给贷款方，再把借来的钱再投资，最后达到杠杆的效果。一般贷款方都有可能由私人银行来充当，有时零售银行或券商也可能提供相关服务。

参与者很多时只专注套息部分

这些杠杆操作很多时都是以债券或债券基金作为投资资产，这是因为投资都往往希望以套息作为其主要目的，他们不希望投资的资产价格出现很大波动。举一个例子，假若投资债券派息7厘，而融资成本为4厘，当中杠杆每多一倍，便可以套取额外的3厘年息。

怎样计算杠杆倍数? 

大家可能会想问，究竟这类杠杆债券操作最大可以放大多少倍呢? 如果以正常的高评级债券为例，就是那些违约在债券类别之中十分低的那种，一般最大或可放大至5倍杠杆，或者行内人会称之为80% LTV 比率。那80% LTV是怎样理解呢? 如果你真的借尽了80% LTV，其实就是等于100元中的资产有80元是借回来的，当中只有20元才是你自己的，那就是相等于杠杆5倍的意思。计算方法很简单，只要用1除以(1 - LTV比率)，即是1除以20%，你便可算出5倍的杠杆率了。

谁去决定杠杆成数? 

通常LTV比率都是由贷款方决定的，正常情况下，一般违约风险较低、信贷评级较高的债券都能给予较高的LTV比率。但你也可能想到，这些违约风险较低的债券，其所提供的债券收益率或其定下的票息率或不会很高，而过低的债券息率将会降低你的杠杆债券投资意欲。此外，就算贷款方合予很高的LTV比率，投资者其实都不一定要用尽，因为用尽后可能导致被Call Margin 的风险上升。

利息部分又怎计算? 

相信大部分贷款方都会使用融资利率加一定差价来计算，例如是一个月美元LIBOR或港元HIBOR加上1.1%至1.5%的息差来作为利息，当然美元还是港元要看借来的是那种货币了。目前1个月美元LIBOR或港元HIBOR大约2厘左右，就是说这段时间的整体融资成本就是3.1%至3.5%之间。

记得要认清自身的合适性

大家看到这里，也就都可能了解到，假设是以息差为主要回报来源的话，过低的债券利息回报是不实际的，至少要高于融资成本才合常理。最后，当然进行杠杆性的债券投资操作将要面对更高的投资风险，而且各类的风险也未能在此尽录，若投资者参与这类投资时，应先考虑自身的合适性，如风险承受能力等，又或者向自己的投资顾问查询。