首先簡單定義一下何謂價值投資。價值投資是指透過搜集可信的資料及數據，透過正確的分析和邏輯推導，找到股價低於內在價值的股票，買入並等待股價回歸到合理值的水平以獲利。

那麼在葛拉漢看來，價值投資的方法，有甚麼局限需要留意呢？第一個局限，是市場反映價值的過程可能會十分緩慢。簡單點說，即使投資者經過詳盡的資料搜集和分析，找到股價低於內含價值的股票並且買入，但股票價格並不會立即反映價值，相反，股價有可能長期「潛水」並處於低於價值的位置，這會讓投資者無利可圖。而其中的時間差，便會進一步引出第二個局限 — 由時間差帶來的風險。

所謂由時間差帶來的風險，就是由於股價不能立即反映價值，故此在買入、持有、並等待股價反映價值的期間，股票的基本面可能會出現變化，令到股票的內含價值跌至等於甚至低於價格，投資者因而要在沒有獲利甚至有賬面虧損的情況下，平倉離場。

那有甚麼方法避免以上情況發生，或突破上述局限呢？其中一個頗為常用的方法便是所謂「催化劑投資法」。顧名思義，既然單純買入價格低於內含價值的股票，可能會掉進「價值陷阱」，被長期不升的股價所困，那如果想避免有關狀況，則可以專注於買入由於出現了「催化劑」，因此「股價正在反映價值」的股票。例如某些股票剛公布業績，反映其價值有所上升，而股價又正在上升的股票；或買入具有基本面支持，同時價格明顯擺脫早前交易區間，反映將會展開新一輪升浪的股票，以避免有關問題了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年5月27日