来到动荡的一年中的最后一个月，固定收益市场整体表现不一，货币政策紧缩的担忧对债券价格产生了压力。在12月份，彭博全球综合指数和新兴市场美元债券分别上涨了0.54%和0.85%，而美国投资级别和美国高收益率分别下跌了0.44%和0.62%。

通胀和货币紧缩政的两大主题主导全年走向，2022年对固定收益来说是困难和动荡的一年。随着这一年的结束，各主要经济体的通胀数据似乎已经见顶，但预计仍将维持高位，在通胀数字回落到正常水平，以及需求有充分破坏之前，预计央行不会降息，债价的短期上升空间可能有限。

由于全球货币政策将保持紧缩，经济衰退的风险仍然存在。我们对固定收益市场的展望与上个月相比基本没有变化：低配信贷利差，同时略微高配久期。在这种宏观背景下，信贷品质可能会很重要，随着经济状况的进一步恶化，高收益率将进一步受到影响。相反，投资级别债券则可以从风险规避环境中受益。此外，美国的利率离预期的终端利率还有50至75个基点，长端收益率可能已经见顶，利率风险导致的进一步下行空间较为有限。因此，在短期内，对投资级别、短和长久期债券进行的超配是我们的首选策略。