美股模擬組合表現 (自成立)：

美股模拟组合概览：

1) 本金︰100万美元

2) 成立日︰2020年4月1日 (标普500指数：2470.5, 道琼工业平均指数：20943.51)

3) 投资对象︰主要投资于美国上市的股票，另不多于10％比重于环球股票或其他衍生工具

4) 投资目标: 通过投资于具有合理风险管理的美国股票投资组合，实现长线资本增值。

组合经理评论：

美国10年期国债收益率反弹并升穿1.75%水平，对增长型的科技板块构成压力，科技股比重较高的纳斯达克指数于三月份表现相对逊色。同样受到利率抽升的负面影响，晋裕美股组合于三月份回吐了部分早前的强劲升势，但组合按年仍能维持95.5%的累计升幅，领先大市。而本月沽出三只股票的获利幅度则介乎25.6%至87.8%。

市场展望方面，虽然美股徘徊在历史高位，但若考虑流动性增量，我们认为目前股市水平并不是很高，大市仍有上升空间。如以标普500指数/圣路易联储零到期货币供应比率作参考，目前比率水平仅处于约30年的平均，反映股市水平与货币增量相乎，股市的价格/流动性比率不高。

在美股之中，我们更偏好小型股，我们留意到在2020年10月初的美国大选后，美国小型股的升势进一步加速，而美国大型股的升幅则落后于小型股。这或与美国新任总统拜登的政策有关，因为小型股相对较少国际业务，更能受惠美国本土经济增长；其次，拜登的加税政策将对大型或跨国企业更为不利，所以在拜登新政策下，预期小型股表现更佳。

至于行业方面，我们认为受惠经济复苏的周期股将能散发光芒，配合盈利展望改善态势，包括可选消费、科技、金融、工业、原材料等的周期板块有机会出现较佳的股价升值潜力。例如，当拜登政府增加基建支出时，基建活动将拉动工业需求，提升工业活动量，利好工业股的盈利表现；而工业活动量提升也会拉动原材料需求，令原材料价格出现上涨压力，利好资源股表现；此外，经济动力转强亦会带动民间消费及企业投资，利好零售及科技行业，同时也会利好「百业之母」的银行业。

策略上，我们仍以「4维选股法」的核心思想作为选股主轴，包括挑选拥有增长潜力的优质股，我们在配置组合时也将进一步考虑受惠经济增长的周期股元素，因此，在「4维选股法」的考量下，我们在组合内增加了俱备周期股元素的4维选股。

仓位调动方面，我们使用「4维选股法」，在3月31日沽出了所有Roku (ROKU US)、Pinterest (PINS US)及Biontech (BNTX US)的股票；并在同日买入了1200股UPS (UPS US)、1800股Starbucks (SBUX US)及2700股Citi Group (C US)。 Roku (ROKU US)早在2020年8月底买入，至卖出时上升了87.8%；Pinterest (PINS US)在同年10月底买入，至卖出时升了25.6%；Biontech (BNTX US)则在同年12月底买入，至卖出时上升了34.0%。

UPS (UPS US)是「4维选股法」中的质量型选股，是目前全球规模最大的快递承运商和包裹运送公司之一，拥有自已的空运团队及专用飞机，旗下UPS航空公司在全球排名前十。受新冠疫情影响，去年全球网购交货订单量急增，逼使UPS决定调升价格收费，以平衡扩大规模后的额外支出及服务质素，反映其盈利能力强劲。尽管在疫情过后，电子商务的运送量有机会出现短暂性减少，但我们预期疫后的渗透率将能提高，配合经济环境转强，市场对物流的需求将得到提升，利好UPS的股价表现。

Starbucks 星巴克 (SBUX US) 是成长型选股，公司成立于1971年，是全球最大的连锁咖啡店，直接营运及特许经营分店遍布全球79个国家及地区，总数逾3万家。去年无数大大小小的咖啡店阶不敌疫情的冲击而选择结业，但星巴克CEO - Kevin Johnson却采取不一样的策略– 「人弃我取」，他说星巴克要在疫情下快速成长并夺下更大的市占率。据官方资料显示，星巴克确定计划于2021财年在全球新增1050家门店，其中60%在中国。我们预期在多国经济重启及快速复苏下，市场的消费需求将会得到报复式增长，而星巴克的扩张速度也将能进一步加快。

来源：华富财经