就着房地产税，本质上来说，就是对持有房地产的业主征税。国内目前虽然有对房地产交易征收的税项，但主要是前端征费，换而言之，主要是在交易的环节有所征税，而在持有的环节却是没有征税的。而房地产税，则是对持有物业的业主开征税项了。

国内所以会征房地产税，笔者认为原因有二。第一个原因，是进行地方财政的改革，长远减少地方对土地出让金的依赖。这首先是由于部份城市的房地产市场由于人口流入逐渐放缓，新屋需求减少，令地产商买地建屋的需求减少，长远土地出让金的增长将呈放缓趋势，而征收房地产税能向广大的现有住户收税，可一定程度上替代土地出让金，令地方财政更稳健。其次，在中央角度，部份人有楼，部份人没有楼，是做成贫富悬殊的关键，而房地产税从有房产者身上征税，既是重新分配财富，符合共同富裕的目标；亦由于增加了持有房地产的成本，能压抑长线房价上涨预期，属一举两得。

而就房地产税的影响，由于我们相信房产税有免征面积（即只要房屋面积不大于某个数，会被豁免征收房产税）和税率会较低（估计不高于1.5%），故此我们认为在中短期内，房地产税对土地出让金的取代能力有限，由房地产税带来的收入应不会占土地出让金带来的收入多于10%。而就商品房市场的影响，我们相信由于房产税增加了商品房的持有成本，将会减低国内居民的购买及持有意欲，令一手需支减少，二少供应增加，从而压抑楼价上涨空间。而在各个城市中，我们认为本身人口倾向净流出，加上空置率较高的三线城市，会较受影响了。

栏名：理财有道
作者：晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊
刊出日期：2021年10月19日