经济通:美元强势,但短线面对技术阻力 | Harris Fraser
媒体报导
2021年11月19日
经济通:美元强势,但短线面对技术阻力

美汇指数近期出现抽升,主要在11月10日美国布令市场意外的通胀数据后出现,美国10月份消费物价指数(CPI)按年升6.2%,大幅高于前值的5.4%及市场预期的5.9%,而是次的通胀年率也创下了自1990年以来的新高。美汇指数由当时的约94水平,急升至目前的最高约96,期间仅相隔7天。

解读: 美国通胀意外升温令美汇指数急升

目前推动美元汇价强势的2个主要基本因素分别是1. 美欧息差扩大, 及2. 美股相对强势。首先是美欧息差扩大。大概从10月份起,美国2年期国债孳息率及欧元区2年期国债孳息率持续出现背驰现象,美国的大约从0.3%水平急升至0.52%,而欧元区的大约由-0.6%水平降至-0.75% 。

此消彼长下,欧元兑美元进一步走弱,因为美国短息走强令美元汇价强,而欧元区短息走低令欧元走弱,欧元兑美元汇价回落至约1.13水平。而由于欧元占美汇指数约57%,是占比最大的货币币种,也是有最大影响力,两者的汇价往往呈反向关系,因此欧元兑美元走弱时,美元汇价也因而走高。美欧息差与美汇指数在过去也常常呈现近似的走势。而事实上,约自10月起,两者均同步上升。

另一个支持美汇在中期强势的基本因素是美股相对强势。自去年3月出现美国经济衰退,美股大幅回调后,美国股市持续稳步上升,而且期间每次所出现的回调幅度也不高,相反若参考追踪新兴市场股市的MSCI新兴市场指数,则约于今年年初起持续回落,与美股表现形成鲜明对比。正是因为美股持续地相对其他整体新兴市场股市强势,资金都比较倾向投资美国,同时也会令部分原先由美国本土的美元兑换成海外的非美货币的资金,呈现回流至美国或美金的压力。事实上,参考追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF (编号SPY US),自今年9月起,彭博数据显示该ETF合共录得110亿美元的累计净流入,反映近月资金持续偏好美国股市。

中期观点: 支撑美汇中期走势的2个基本因素

目前推动美元汇价强势的2个主要基本因素分别是1. 美欧息差扩大, 及2. 美股相对强势。首先是美欧息差扩大。大概从10月份起,美国2年期国债孳息率及欧元区2年期国债孳息率持续出现背驰现象,美国的大约从0.3%水平急升至0.52%,而欧元区的大约由-0.6%水平降至-0.75% 。

此消彼长下,欧元兑美元进一步走弱,因为美国短息走强令美元汇价强,而欧元区短息走低令欧元走弱,欧元兑美元汇价回落至约1.13水平。而由于欧元占美汇指数约57%,是占比最大的货币币种,也是有最大影响力,两者的汇价往往呈反向关系,因此欧元兑美元走弱时,美元汇价也因而走高。美欧息差与美汇指数在过去也常常呈现近似的走势。而事实上,约自10月起,两者均同步上升。

另一个支持美汇在中期强势的基本因素是美股相对强势。自去年3月出现美国经济衰退,美股大幅回调后,美国股市持续稳步上升,而且期间每次所出现的回调幅度也不高,相反若参考追踪新兴市场股市的MSCI新兴市场指数,则约于今年年初起持续回落,与美股表现形成鲜明对比。正是因为美股持续地相对其他整体新兴市场股市强势,资金都比较倾向投资美国,同时也会令部分原先由美国本土的美元兑换成海外的非美货币的资金,呈现回流至美国或美金的压力。事实上,参考追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF (编号SPY US),自今年9月起,彭博数据显示该ETF合共录得110亿美元的累计净流入,反映近月资金持续偏好美国股市。

短线观点: 技术性原因或令美汇出现短线回吐

尽管美汇中线理应走强,但技术性指标正提示美元汇价有机会在短线出现调整。首先,在7日的持续急升下,美汇的相对强弱指数(RSI)目前已升至72水平,而一般市场交易者认为RSI高于70已属超买水平,技术上暗示汇价有可能于短期内调整。

第二个可能令美汇出现短线受压的整技术性指标是黄金比率阻力,美汇指数目前已升至由2020年3月高位下跌至今年1月反弹50%的黄金比率水平,即约96水平。由于50%反弹位也是一个交易者较为看重的黄金比率水平,因此不排除会为美汇带来较大阻力,也有可能令美元先行回吐。纵然如此,我们仍强调中线看好美元兑其他主要货币的汇价,因此若出现回调后仍有望再进一步走强并挑战更高水平。

来源:經濟通

 

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