晋裕投研部认为，尽管新兴亚洲股市冲高后出现回吐，但在疫情相对受控下，经济有望更快得到重启，而且估值吸引，整体股市仍处于「低水」状态，预期资金将反覆流入，而亚洲股市回调正好为入市提供一个良好时机。
中港市场自7月以来的走势十分反覆，先是一轮急升，在沪深300指数一度升至4800点的近5年新高后，其后在7月16日出现大幅回吐，单日回调了4.81 %，恒指亦受市场气氛拖累并回吐至25000点水平附近，急速的回调令市场感到意外。当然急升的情况可能与热炒有关，数据显示，中国的两融余额从6月底的约1.16万亿元人民币急增至接近1.4万亿元水平，创近5年新高，可能亦因此增加了市场资金量，推动股市上升。惟其后随着中证监及银保监就场外配资及乱加杠杆等行为发声后，市场热炒情况始出现降温迹象，两融余额亦见略为回吐。
数据显示资金正大举流入亚洲新兴市场
然而，进出A股的资金是有所限制的，但在另一边厢，环球资金已在至7月6日起的两周大举流入亚洲新兴市场， 据彭博数据显示，截至7月17日的当周，新兴市场ETF的净流入资金达到6.24亿美元，此前的一周是11亿美元。而在17日当周的流动中，亚洲新兴市场ETF流入量更大，达到6.55亿美元 。
量宽资金配置过程可能已经进入第二个阶段
晋裕投研部认为，这正与团队早前所预测的情况一致，资金流入亚洲新兴市场。投研部团队较早前看好新兴亚洲股市，主要是因为预期资金轮动有机会在第三季出现。而资金轮动流入亚洲的原因是新增的量宽资金配置过程可能将由1.0的阶段转化至2.0的第二个阶段。
投研部预期，倘若进入「量宽资金配置2.0」阶段，资金将由「高水」资产流向「低水」资产，而「低水」资产中较为吸引的资产是亚洲新兴股市，团队挑选这个地区主要是有两个原因，分别为1.) 亚洲新兴股市的估值较为吸引，目前欧美股市的预测市盈率处于高于5年平均的正4个标准差以上，而亚洲新兴市场仍保持在4个标准差以内。此外 2.) 亚洲国家整体在控制新冠肺炎的效果较欧美或南美的国家为佳，有望新兴亚洲国家的经济重启步伐较快。
亚洲股市回调为增配良机
新兴亚洲股市自第三季的升势开始加速，并一度明显抛离环球股市指数，配合环球资金流入，这或是投研部团队所推测的「量宽资金配置2.0」的先兆。晋裕团队认为，尽管新兴亚洲股市冲高后出现回吐，但在疫情相对受控下，经济有望更快得到重启，而且估值吸引，整体股市仍处于「低水」状态，预期资金将反覆流入，而亚洲股市回调正好为入市提供一个良好时机。
晋裕 : 资金轮动 看好第三季亚洲新兴市场表现
2020年7月20日【晋裕环球资产管理投资研究部市场评论】