原理十分简单，节约的含义是减少支出，当居民减少支出消费，整个经济的有效需求便会开始下跌，企业产能会出现过盛，因而减少投资及招聘，令经济的有效需求进一步下跌，经济前景更不明朗。有见及此，居民会进一步减少消费，如是者便形成了一个恶性循环，令经济持续减速，直至有关循环被打破为止。而在目前，环球经济似乎都在面对这种阴霾。

先说欧美，由于能源及食品价涨幅甚巨，令通胀急升，而面对有关前景不确定性，参考经济数据，不论欧美，个人的消费动力均有所放缓，而储蓄率则有所提升；而就企业层面，由于各央行均积极加息，令资金成本上升，加上经济前景不明朗，企业亦减少了投资及放缓了招聘步伐，节约资本开支准备过冬。以上种种撙节的行为，均令经济下行的压力加大。对欧美而言，这循环恐要待到通胀受控，央行重行减息才可打破了。而到了中国，也在面临类似问题的挑战。对中国居民而言，房子是中国家庭最大的资产配置，但由于现在内房问题仍在发酵，除了一手销售遇冷外，二手市场亦难以用理想价格将物业套现，甚至整体价格有下行压力，加上内地疫情反复影响经济展望前景，两者加起来，内地家庭如撙节开支并增加储蓄，以应对有关经济情况，也不难理解了。而正如上文所说，这种循环一旦形成，便会为经济带来压力，但在中国政府主动出台政策，应对有关挑战的前提下，有关循环有机会被打破。而对关心中国的投资者，接下来无疑要多关心内地房市和内地居民消费意欲的走向，以判断中国经济前景了。

栏名：理财有道

作者：晋裕环球资产管理 投资组合经理 黄子燊