綜合而言，以下是有關佐證 — （i）過去九個月，國內幾乎所有場合都取消了關於「服務業佔比要提高」以及「刺激第三產業發展」的說法；（ii）國內社會資源向製造業傾斜，2021年至上月底，製造業融資佔 A 股 IPO 的總規模接近四分之三，創新高；（iii）最近國內陸續出台針對服務業的政策，服務業「沒監管的變有監管」、「一般監管變強監管」；（iv）國家主席習近平下令大力建設「職業院校」，「培養更多能工巧匠、大國工匠」，借鑑了德國的「課堂 + 學徒」雙軌教育模式，因德國只有約15%至18%青年從本科畢業，其餘多數出身自職業技術學校；（v）中國力推「房住不炒」，近年分別推出限價令、指導價格、改革學區房等，這和德國房屋政策向租客傾斜，讓住客有權「永續租約」，並嚴限加租幅度，並有「指導價」機制，由獨立地產評估各區住宅價格作指導價，物業買賣價格超標20%即屬違法相類似。

有關轉向對投資有甚麼含義呢？簡要而言，國內政府目標是把國家建成工業強國，為此目標，其他耗費經濟資源、阻礙生產力的東西都會被一定程度打壓，例如課外輔導壓力降低生育率，阻礙國家增加勞動力，便遭到打壓。故此，一些對工業無益而又會吸走社會資源的行業，如互聯網平台、手游、醫美、奢侈品消費等行業，目前均應避開。相反，如有關行業是和高端工業有關，如為高端製造平台，或掌握某些核心工業技術（如電池技術、半導體技術），則除了自身具備競爭力，亦避免了政策風險，甚至會有政策支持，該些行業相對便可看高一線了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年8月31日