先講結論，對中港市場而言，相對拜登當選，特朗普當選較為利淡。一旦特朗普當選，預料將分別從實體經濟面和資金面對港股市場構成影響。就實體經濟層面，如特朗普連任，相信會如過往四年一樣，利用美國的優勢，對中國以鷹派的手段進行打壓。若有關情況發生，則無疑會對中國的實體經濟及在港上市的中國企業帶來一定負面影響。資金面方面，如特朗普上任，由於他對非美市場態度並不友好，即使是傳統盟友如歐、日，他均曾對之發動貿易戰，加上預期他一旦成功連任，將會以減稅等手段刺激本土經濟，這將令美國市場相對非美市場的優勢更加明顯，資金會如以往四年般集中在美國炒作，這對屬於非美市場的中港股市無疑並非利好。

而若拜登當選，則對中港市場應屬相對利好。若考究拜登的從政履歷和他在奧巴馬時期的表現，則可發現他較偏好用外交手腕去解決國家紛爭。如他上任的話，預料美中枱面上的衝突將會有所緩和，中港股市氣氛也會因而轉佳。但這不代表美國會放棄打壓中國，只是打壓形式會有所改變 — 由特朗普時期的正面衝突，變成類似奧巴馬時期的聯合盟友圍堵。這對中國的崛起固然仍有影響，但由於手段沒那麼激烈，對中國企業股價的影響估計會相對有限。另一方面，如拜登上台，將有機會以反壟斷法去壓制美國科技巨企，加上預料其在增加財政支出之餘，長遠亦有機會加稅，這將影響美國企業的盈利，令部份資金或流出美國並流向包括中港在內的非美市場。因此，站在中港投資者的立場，拜登當選應是較佳的結果了。

刊出日期： 2020年10月13日（星期二）

欄名：理財有道

晉裕環球資產管理 高級投資分析師黃子燊