市场分析
2021年04月23日
新兴市场 – 面临逆风
新兴市场在本月持续波动。尽管中国经济基本面稳健但也录得较大的回落幅度，其他新兴市场股市则因经济前景和疫情问题而表现喜忧参半。MSCI新兴市场指数于本月下跌1.70%。
今年年初，鉴于1）低利率；2）持续的量化宽松政策；3）不断扩大的财政赤字三个因素，我们预计美元会走弱，因而对新兴市场股票持正面态度。可是，在主要受通胀忧虑刺激利率上升的影响，美元近短期走高。中长期来看，美元走弱的基本面因素从未改变，大宗商品价格也在上涨，这两点应该会对新兴市场提供进一步的支撑。然而，我们不得不承认，美元升值的威胁为新兴市场股票带来了实质性风险。
我们亦注意到另外三个因素，在中长期内或对新兴市场股票构成阻力：1）疫苗接种进展；2）通胀风险；3）潜在的财政悬崖。目前，新兴市场的疫苗接种进展滞后，通货膨胀的威胁可能会终结现行的宽松货币政策，而不断增加的国外债务可能在不久的将来引发财政悬崖问题。这些因素为新兴市场带来更多不确定性，使我们在短期内不愿意过分看好这些市场。因此，短期内我们更倾向于超配成熟市场而非新兴市场。
