市場分析
2021年04月23日
新興市場 – 面臨逆風
新興市場在本月持續波動。儘管中國經濟基本面穩健但也錄得較大的回落幅度，其他新興市場股市則因經濟前景和疫情問題而表現喜憂參半。MSCI新興市場指數於本月下跌1.70%。
今年年初，鑒於1）低利率；2）持續的量化寬鬆政策；3）不斷擴大的財政赤字三個因素，我們預計美元會走弱，因而對新興市場股票持正面態度。可是，在主要受通脹憂慮刺激利率上升的影響，美元近短期走高。中長期來看，美元走弱的基本面因素從未改變，大宗商品價格也在上漲，這兩點應該會對新興市場提供進一步的支撐。然而，我們不得不承認，美元升值的威脅為新興市場股票帶來了實質性風險。
我們亦注意到另外三個因素，在中長期內或對新興市場股票構成阻力：1）疫苗接種進展；2）通脹風險；3）潛在的財政懸崖。目前，新興市場的疫苗接種進展滯後，通貨膨脹的威脅可能會終結現行的寬鬆貨幣政策，而不斷增加的國外債務可能在不久的將來引發財政懸崖問題。這些因素為新興市場帶來更多不確定性，使我們在短期內不願意過分看好這些市場。因此，短期內我們更傾向於超配成熟市場而非新興市場。
