进入新的一年，我们的新兴市场前景基本保持不变，因为外部环境仍然具有挑战性。总体疫情情况对新兴市场经济体来构成影响，因为疫苗接种的差异有可能导致经济复苏出现分歧。由于疫苗接种率较低导致了政府对疫情控制较差，预计相关经济体将会有更多以及更长时间的经济活动限制，前景可能不如成熟市场经济体般乐观。新兴市场经济指标所反映的较弱基本面进一步支援我们的看淡观点。

通货膨胀是另一个拖累因素。全球货币政策开始收紧，美元因收益率上升而走强。这对新兴市场股票来说不是好兆头，因为强势美元往往会影响新兴市场股市的表现。另外，新兴市场国家的央行已经在年内加息，以应对其国内的通货膨胀，但这操作可能会损害当地经济，因为货币环境的收紧往往会阻碍经济复苏。在这些宏观背景因素不会很快消散的前提题下，我们对2022年的新兴市场股市保持保守看法，只对中国（在另一部分讨论）和东南亚市场选择性看好，因为这两者其疫情控制较好，面临的通胀压力也更小。