市场分析
2020年12月19日
日本 - 奥运能拯救经济吗？
与全球市场同步，日本股市在11月份因疫苗消息和美国大选结束后不确定性降低而大幅上扬。日经平均指数上涨15.04%（按美元计算为15.45%），东证指数上升11.12%（按美元计算为11.51%）。
一个月来的反弹主要由滞后的周期性板块带动，这些板块自新冠疫情冲击以来一直表现落后。在相信疫苗将是回复正常的灵丹妙药，这些板块在期望生产和消费将上升而大幅上涨。疫苗的进展亦为举办2021年奥运会提供更好的支持，从而为经济提供急需的增长动力。
然而，我们对经济能否恢复到与市场所反映的水平持怀疑态度，皆因导致基本面疲软的问题并未消散。此外，由于旅行限制不可能在2021年年中完全解除，举办奥运会的实际经济效果仍然存疑。疫苗生产时间表亦很可能到2022年才能满足全球人口的需求。在估值水平已有所上升的前题下，短期内上行空间相对有限，考虑到相对较大的下行空间，我们仍不建议超配日本股票。