市场分析
2022年03月21日
固定收益 – 预期货币政策仍将收紧
虽然俄乌冲突的风险事件仍在进行中，但本月整体债券市场仍收低，因为预计固定收益市场在未来仍将面临更多阻力。彭博巴克莱全球综合指数、美国投资等级指数、美国高收益指数和新兴市场美元债券分别下跌1.19%、2.00%、1.03%和4.54%。
原本市场预计通胀将在全年内缓解，但是乌克兰事件的意外转变可能会透过俄罗斯的供应中断进一步助长高通胀。虽然已颁布的制裁措施在很大程度上对能源部门给予豁免，但由于石油输出国组织拒绝额外提高生产配额，市场对供应方面仍有更多担忧，而战略石油储备的下降进一步助长了能源价格将维持高位的猜测。较高的通胀率总是对固定收益市场影响负面，因为中央银行必须以一定程度的货币紧缩政策来作出应对。
也就是说，中央银行被迫在阻止失控的通货膨胀与确保市场上有足够的流动性之间做出选择。欧洲央行可能会放缓其紧缩步伐，但美联储预计将继续执行缩表和加息的计划。这种背景对固定收益市场来说仍然是负面的，即使债券市场可能会出现一些短暂的反弹，因为资本涌向固定收益以对冲地缘政治风险，在这一年里，我们仍然对这个资产类别持否定态度，并认为只有高收益债券才是可以接受的投资选择。