市场分析
2022年04月26日
日本 – 向前迈进
日本股市在3月份出现了反弹，但由于受到日本中央银行的市场干预，日圆在3月大幅贬值，兑美元下跌了5.52%，这使得以美元计算的股票回报有所下降。在3月份，日经平均指数和东证指数分别上涨了4.88%（以美元计算下跌0.68%）和3.15%（以美元计算下跌2.32%）。
基本面仍然喜忧参半，多个关键指标表现不佳。日本官方最近宣布取消多个其他国家的非旅游入境限制，受到市场所欢迎。然而，当局仍未有计划重新开放游客入境，令作为日本经济关键之一的旅游业仍然受限。在中短期内，基于经济仍未能全速前进，该国的增长可能仍会保持受压，这可能会使股市的上行空间受限。
然而，通胀问题并没有在日本出现，其通胀率仍然低于日本央行的长期目标水平。因此央行可以保持宽松的货币政策，而过剩的流动性则可继续支持市场的估值水平。然而，日本的债券收益率也出现了与全球市场一致的上行压力。为了应对债券收益率的上升，日本央行明言将无限制地在市场购买债券以保持债券收益率上限不变，这为日元带来了巨大下行压力，加上经济基本面的不温不火，我们仍然会避免在日本股市超额配置。