主要受歐洲經濟疲軟以及貨幣政策前景的憂慮影響，歐股在12月以小幅下跌作結。在歐洲央行更加鷹派的背景下，歐元兌美元也上漲了2.87%。在12月份，STOXX 600指數下跌了3.44%（按美元計算上漲了0.26%）。

歐洲的最新經濟數據反映經濟略有改善。PMI超預期，數字環比有所改善，但仍處於收縮狀態；信心指數有所反彈；CPI數據也顯示歐洲通脹已經見頂，但數據仍遠未回落到歐央行的長期目標水平。歐央行在12月的會議上僅加息50個基點，但歐洲央行行長拉加德表示，加息50個基點將是新常態，未來會繼續加息，以控制當前的高通脹，歐洲央行也將開始縮減其資產負債表。在執筆之時，市場預期歐央行將在年內再加息150個基點。

確認貨幣政策收緊將為市場的估值水平以及經濟自身進一步構成壓力。股票市場的上升空間將更為有限，而經濟衰退的實質性風險亦可能會推動企業盈利下跌。然而，這些因素還未沒完全反映在股價上，我們認為歐股仍有下行空間。因此，進入新的一年，在風險被充分定價之前，我們繼續主張低配歐洲股票。