大多數新興市場的股市在8月表現不俗，但中國除外，由於市場在等待的政策方向明朗化，股市仍然面臨壓力，拖累了整體指數的表現。大宗商品出口國繼續受益於價格上漲，俄羅斯和巴西為月內漲幅較大的市場之一。在8月份，MSCI新興市場指數略微上升了0.03%。

全球經濟繼續放緩，大宗商品價格回落，但仍然比疫情前的水平高。新興經濟體中的商品出口繼續受益於較高的價格，企業盈利因而有所增長。然而，價格上漲是一把雙刃劍，因為通脹高企也打擊了商業和消費者信心。不僅能源價格因俄羅斯制裁而走高，食品價格也有所上升。由於新興市場經濟體的通脹籃子食品比重較高，我們繼續認為新興市場經濟體將面臨更多阻力。

由於通脹壓力向全球各國溢出，全球貨幣緊縮已經加碼，歐央行和美聯儲都大幅加息，這可能會維持更長的時間，直至通脹回落到長期的目標水平。持續的緊縮政策壓縮估值水平，美元的強勢亦對新興市場股市構成壓力，由於對經濟衰退的預期而產生的風險趨避情緒也會令資本撤出新興市場。雖然直接的負面因素有限，但宏觀背景仍然不利，因此我們在中短期內將繼續減少持有新興市場股票的比重。