與環球其他投資市場同步，固定收益指數亦出現反彈。 由於預期通脹可能已達頂峰，對貨幣政策收緊的預期緩 解，市場情緒有所改善。在7月份，彭博全球綜合、美國 投資級別、美國高收益和新興市場美元債券數指分別上 漲了2.13%、3.24%、5.90%和2.11%。 儘管市場已經出現局部反彈，但通脹壓力仍處於數十年 來的高位。我們預期，在通脹回落到長期目標前，加息 和量化緊縮將繼續進行。也就是說，根據利率期貨數據， 市場對全球央行能成功降低通脹的信心增強，預計利率 最早將在2023年第一季度登頂，甚至可能在之後出現降 息。加息放緩將減少固定收益的下行空間，甚至有可能 隨著收益率轉向而有潛在的上升空間。 拋開利率不談，全球經濟增長已明顯放緩，未來12個月 內出現衰退的可能性增加。我們維持原有看法，減少承 擔信用風險，同時對存續期看法改至中立。鑒於經濟疲 軟，高收益債券將面臨更大的阻力，利差擴大下資產價 格可能會進一步受壓。另一方面，投資級別債券傳統上 受惠經濟衰退，因為投資者將減持股票並購入投資級別 債券，同時亦有降息帶來的潛在債價升幅。由於進一步 下跌的風險較低，而且能為潛在風險進行對沖，我們現 在對美國和亞洲的投資級別債券抱持正面的態度。