市場分析
2021年10月25日
固定收益 – 維持高收益優於投資級別看法
隨著通脹壓力上升，市場對加息和貨幣政策收緊的憂慮推動各類級別的債價回落，主要債券指數全線下跌，彭博巴克萊全球綜合指數、美國投資級別、美國高收益和新興市場美元債券分別下跌1.78%、1.05%、0.01%和1.66%。
全球通貨膨脹似乎變得更嚴重。美國的通脹率雖略有回落，但同比計仍高於5%，歐元區的數據更創下13年來的新高。更糟糕的是，預計目前的能源危機或將持續到今年年底，燃料價格高企預計將令通脹率維持在近年高位，有機會威脅到目前實行的鴿派貨幣政策。
歐洲央行堅持維持其目前的政策，強調目前的通貨膨脹率純粹為過渡性，重申該行將維持目前的寬鬆貨幣政策，直到經濟完全恢復。另一方面，美國聯儲局的立場更趨鷹派，主席鮑威爾警告當前的通脹壓力較以往增大，並暗示將收緊貨幣政策。隨著美國帶頭緊縮，利率有可能上升繼續成為固定收益市場的主要下行風險。因此，我們對市場的看法並未改變，我們仍然會偏向選擇高收益債多於投資級別，因為它們在目前的環境下，能提供更佳的風險調整後的回報。