【经济通 - 宏策俊见】究竟股市下跌可以带来什么机遇? | Harris Fraser
媒体报导
2020年03月13日
【经济通 - 宏策俊见】究竟股市下跌可以带来什么机遇?

我们看到本周发生了一些令市场意外的事件 , 包括国际油价发生了历史性的大幅下跌 。而环球股市包括美股也发生了再度下跌的情况 。 导致环球股市下跌的因素 当然会受油价下跌的影响 , 原因是沙地阿拉伯与俄罗斯出现谈判决裂 , 由于未能达成协议 , 沙地宣称要提高原油产量 , 导致了油价出现崩盘的情况。

*股市下跌重点不在油价本身*

笔者认为,真正令环球股市出现下跌的原因 , 重点反而不是在于油价下跌的本身 , 而是可能在于市场自动交易盘运作以及市场信心出现崩溃 。本周一早上, 在开盘的时候 , 油价出现崩溃可能是基于受到期油长仓盘进行了拆仓活动 , 加上一些投机短仓盘的出现 , 导致期货交易价格超越了正常范围的临界点 ,缺乏市场承接下,油价最终出现大幅下跌的情况。

*熔断事件令市场信心崩溃*

当时美国指数期货也出现了熔断事件,这有可能是因为受到自动交易程序推动的影响 , 因为其可能追踪了油价表现因素 。油价出现了大幅度的下跌 ,导致期指价格大幅下行 , 因而触发了熔断事件。而熔断事件正正进一步导致了市场信心崩溃的情况 。 要回顾历史 , 自2008年开始 , 至目前才再次发生了美股熔断事件的情况,而是次的熔断情况也是不太被市场原先所预期之内 , 因此亦触发了市场恐慌情绪 , 由当时的亚洲股市、至欧洲股市、再至美国股市时段 , 都发生了市场大幅度避险的情况 。

*「 成也油价 , 败也油价 」 *

那么 , 未来短线展望是怎样 ? 我会认为是 「 成也油价 , 败也油价 」 的因素。因为今次所谓第二次股市下跌是受到油价下跌所触发, 同时也是受到恐慌情绪上升的因素所触发 ,若果当油价短在线能够反弹的话 , 股票市场有机会因此而得到修复的机会 , 而且正如刚才提及的恐慌性情绪, 若能渐渐得到修复的话 , 股市也能出现反弹的契机 。

*油价难以长期低于30美元以下*

对于油价展望方面 , 我相信油价应该不会长时间停留于每桶30元美金或以下的水平,油价下行的原因是来自沙地阿拉伯与俄罗斯的冲突问题 , 因为若果油价长期维持于低水平 , 将会对其国家的收入来源造成冲击 , 所以在面对更长时间来说 ,双方有机会慢慢达成协议 , 从而令油价存在反弹的潜力 。

*作为中长线的投资 , 现时将是非常值得吸纳的机会 *

当然 , 短线的股市表现仍然是难以捉摸 , 同时亦存在继续沉底的机会 , 不过 , 对于作为中长线的投资 , 例如是五年以上的部署的话 , 现时将会是非常值得吸纳的机会 , 过了今次后可能已经不能再次看到现时的水平。 例如以估值来衡量 , 标普500指数的预测市盈率已经回落至约16倍的水平 , 是一个相对较低的位置 ,而港股恒指也是处于十倍以下的水平 , 而以股息率来计算, 港股恒指的预测股息率已升至约4.27厘, 处于四厘以上的水平 , 在过去来说这情况也是值得入市的水平 。

W  晋裕环球资产管理投资研究部投资策略师 陈俊业

资料来源:【经济通 - 宏策俊见】究竟股市下跌可以带来什么机遇?

 

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