首先，我们核心观点还是没变，短期内不会再买进恒大债，原因早前已有详述，此次不赘。但7月以来，恒大发生了几件事情，各有解读，我们也在此略述— （1）在7月1日，恒大主席许家印被邀上天安门城楼出席国庆酒会，就着这件事情，我们的解读是偏向正面，并认为这意味着恒大与国内政府的关系不算太坏（用国内的说法，即未去到敌我矛盾），代表其政治风险略有所减低。（2）7月9日，许家印遭中国监管机构约谈，这从某方面看属坏消息（始终是被约谈），但从另一个角度看，是次约谈主要是要求恒大解决债务危机，意味政府对此有所关注，并一定程度上愿意有所支援/帮忙协调，这对恒大股权人或非好事，但对债权人来说，应偏向属利好消息。

冻资举动实属奇怪

（3）7月19日，新闻报​​导广发银行请求无锡市中级人民法院冻结中国恒大子公司银行存款1.32亿元人民币，而恒大则称，其子公司有项目贷款1.32亿元，到期日为2022年3月27日，并称将会依法起诉广发银行滥用诉讼前保全行为。我们认为有关贷款为足押贷款，且未到期，银行作出冻结资产的举动实属奇怪。但按中资行惯例，广发分行应是得总行允许后，才会如此行动的。事情背后的动机，到底是单纯商业纠纷，还是官方政治上进逼恒大的另一步，则要继续观察发展才知了。对这事情我们虽然未有一个很确切的看法，然而我们认为事态的后续发展颇为重要，将会继续观察了。

栏名：理财有道

作者：晋裕环球资产管理 投资组合经理 黄子燊

刊出日期：2021年7月20日