上周公布的经济数据，分别涵盖GDP年增率、消费者物价指数、生产者物价指数、社会融资规模、零售销售、中国工业增加值总值年增率、房地产投资增长率及除农村外固定资产投资增长率。有关数据覆盖层面相当广阔，包括消费板块、工业板块、房地产投资及债务状况等。当中最触目的是GDP的数字，其增长率为6%，其表现逊于预期且创有纪录以来的新低。若然中国容许GDP增速进一步下行，则有可能会影响于2012年订下的，2020年GDP翻一番的目标。

而若参考其他的数据，亦可以看见中国经济在广泛层面均有恶化迹象。传统工业板块固然在转弱，PPI处于负数，中国工业增加值总值年增率亦处于近二十年来低位。不但如此，即使是国内政府一直想催谷的消费板块，如参考中国社会消费品零售数字同比年增率，其最新报5.8%，亦可看到其处于近二十年来最弱势的位置。而在投资方面，上周公布的除农村外固定资产投资增长率，亦是处于接近二十年来最低，以上数字可看到不论是消费、工业、投资，三个方面势头均相当弱势。房地产投资相对已属势头较强劲，而又能支撑到中国经济的动力，年增率处于10.5%，仍属近年相对高位。然而，如果深入地看的话，则有机会要担心房地产投资会无以为计 — 房地产开工的面积和年增率，相对房地产竣工的面积和年增率，差距已愈来愈大，反映开发商因应国内禁止囤地的限制，而要提早开工，却可能因不想以受限制的低价卖楼，而迟迟未竣工，但长此下去，开发商对房地产投资的热情或会减退，进而影响经济。

简要而言，从上周的数据可以看到，中国的经济增长动能正转弱，读者们在港股市场投资，选股在这时刻显得更重要了。

晋裕环球资产管理投资分析师 黄子燊