简要而言，「经济内循环」就是将生产到需求都进行「国产替代」的一个过程。在中美关系破裂前，中国一直处于「全球经济循环」，并且是这个「外循环」的重要一员— 由于中国于劳工成本相对低廉、物流基建便利，于是吸引了部份外商来华投资，并引入了资本与技术；而由于全球供应链中组装、代工等较低附加值的部份，都集中在华生产，中国亦因此变成了出口大国，并以此赚取美元，并收购境外资产（如外国品牌、高端技术等），反过来助力本国企业进行产业升级。这就是原先中国所处的「全球经济循环」。

然而，由于中美已堕入了「修昔底德陷阱」，美国忌惮中国的崛起，并千方百计地把中国由全球经济循环中排挤出去。就（i）中国生产成本相对低廉，美国对中国加征关税，以打消中国生产成本优势；就（ii）外商在中国设厂，因而一定程度上支撑了中国就业及引入了技术，美国则联同盟友如日本鼓励企业回国，对中国釜底抽薪；就（iii）中国收购境外技术及知识产权进行产业升级，美国则以种种禁令禁止中国进口高科技产品及技术收购。如此一来，中国在原先的「全球经济循环」，已变得难以立足。

在这情况下，为免中国失去经济动力，鼓励「经济内循环」是最佳之策。任何产业均需要市场，既然在境外市场，不论是供应端还是需求端，均诸多制肘，不如鼓励企业集中焦点在国内市场，从上游供应，到下游消费，所有经济活动都集中在国内发生。如此一来，便能创造出环境让国内的战略产业继续升级，并免于受外部环境扰动了，这亦是中国要推行「内循环」的底因。

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晋裕环球资产管理 高级投资分析师黄子燊