美股模拟组合表现：

美股模拟组合概览：

1) 本金∶100万美元

2) 成立日∶2020年4月1日 (标普500指数：2470.5, 道琼工业平均指数：20943.51)

3) 投资对象∶主要投资于美国上市的股票，另不多于10％比重于环球股票或其他衍生工具

4) 投资目标 : 通过投资于具有合理风险管理的美国股票投资组合，实现长线资本增值。

组合经理评论：

环球股市于8月份表现理想，其中以美股及美国科技股的表现更佳，道指、标指及纳指分升7.57%、7.01%及9.59%。美股于8月份进一步走高主要受到正面乐观的市场情绪所推动，背后支撑上行动力的因素可能包括美国散户持续入市、美国企业季度业绩造好，加上TESLA、APPLE等知名股份宣布拆股等消息，进一步推动科技股热潮。

对于我们的美股组合来说，8月是一个好月份，因为组合累计上升了12.46%，也高于基准的7.91%升幅。组合中FACEBOOK 及MASTERCARD的贡献度最大，分别按月上升了15.58%及16.10%，对组合带来了分别3.42%及3.04%的贡献度。

然而，随着第四季度进行的美国总统大选迫近，市场不确定性提升，我们认为整体股市有机会提早于大选前的一段时间开始进行获利回吐。再加上我们看到目前科技股的估值再出现扩张，进一步偏离合理区间水平，如纳指的预测市盈率在8月25日已升至39.9倍，远高于过去5年的20倍至25倍的区间。因此，在组合已录得一定升幅的背景下，我们决定降低组合持仓比例，并提升现金水平。

在组合管理上，我们在8月31日把组合中升幅较急的FACEBOOK 及MASTERCARD全数沽出，并把部份资金换入了Roku (ROKU.US)，余下现金369,167.75美元，约占整体组合的22.8%。

新换入的Roku是一间生产网络机顶盒的美国公司，其设备主要为客户提供来自各种在线的串流媒体（streaming media）内容，并将其输出至电视。产品于2008年5月推出，并与Netflix合作开发。 Roku被认为对网络机顶盒市场来说具有相当影响力，因其低成本与小尺寸机顶盒的设计概念有助于普及媒体消费而设计的。

Roku上市已有两年多，目前公司市值已攀升至约222亿美元，是美国最大的串流媒体电视平台，市占率约4成。我们喜欢Roku的原因主要是其高速的活跃用户增长，截至今年第二季度，活跃用户达到200万，按年增长达41%，而随着活跃用户的增加，季度平台收入亦达到了2.45亿美元。

另外一个我们喜欢Roku的原因是其收入多样化，Roku的收入可先分为两个部分，第一部分是销售Roku盒子，又称为玩家部分，而第二部分是平台，虽然Roku仍在出售Roku盒子的业务上带来收入，但当客户用上了Roku平台，Roku就产生了其他赚钱方法，而目前最新季度的平台收入已接近玩家部分的2.2倍。

这里平台的收入来源可再分为三种，分别是交易视频点播（TVOD - Transactional Video on Demand）、订阅视频点播（SVOD - Subscription Video on Demand）和广告视频点播（AVOD - Advertising Video on Demand），其中AVOD是增长速度最快的收入来源，随着用户观看时间愈久，投放广告机会就愈多。

最后，緃然Roku仍是一间仍在亏损的公司，但我们看好它的市场占有率优势与平台收入增长前景，我们认为在组合中加入Roku可提升未来的增长潜力。

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