美股模擬組合表現：

美股模擬組合概覽：

1) 本金︰100萬美元

2) 成立日︰2020年4月1日 (標普500指數：2470.5, 道瓊工業平均指數：20943.51)

3) 投資對象︰主要投資於美國上市的股票，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

4) 投資目標 : 通過投資於具有合理風險管理的美國股票投資組合，實現長線資本增值。

組合經理評論：

環球股市於8月份表現理想，其中以美股及美國科技股的表現更佳，道指、標指及納指分升7.57%、7.01%及9.59%。美股於8月份進一步走高主要受到正面樂觀的市場情緒所推動，背後支撐上行動力的因素可能包括美國散戶持續入市、美國企業季度業績造好，加上TESLA、APPLE等知名股份宣佈拆股等消息，進一步推動科技股熱潮。

對於我們的美股組合來說，8月是一個好月份，因為組合累計上升了12.46%，也高於基準的7.91%升幅。組合中FACEBOOK 及MASTERCARD的貢獻度最大，分別按月上升了15.58%及16.10%，對組合帶來了分別3.42%及3.04%的貢獻度。

然而，隨著第四季度進行的美國總統大選迫近，市場不確定性提升，我們認為整體股市有機會提早於大選前的一段時間開始進行獲利回吐。再加上我們看到目前科技股的估值再出現擴張，進一步偏離合理區間水平，如納指的預測市盈率在8月25日已升至39.9倍，遠高於過去5年的20倍至25倍的區間。因此，在組合已錄得一定升幅的背景下，我們決定降低組合持倉比例，並提升現金水平。

在組合管理上，我們在8月31日把組合中升幅較急的FACEBOOK 及MASTERCARD全數沽出，並把部份資金換入了Roku (ROKU.US)，餘下現金369,167.75美元，約佔整體組合的22.8%。

新換入的Roku是一間生產網絡機頂盒的美國公司，其設備主要為客戶提供來自各種在線的串流媒體（streaming media）內容，並將其輸出至電視。產品於2008年5月推出，並與Netflix合作開發。 Roku被認為對網絡機頂盒市場來說具有相當影響力，因其低成本與小尺寸機頂盒的設計概念有助於普及媒體消費而設計的。

Roku上市已有兩年多，目前公司市值已攀升至約222億美元，是美國最大的串流媒體電視平台，市佔率約4成。我們喜歡Roku的原因主要是其高速的活躍用戶增長，截至今年第二季度，活躍用戶達到200萬，按年增長達41%，而隨著活躍用戶的增加，季度平台收入亦達到了2.45億美元。

另外一個我們喜歡Roku的原因是其收入多樣化，Roku的收入可先分為兩個部分，第一部分是銷售Roku盒子，又稱為玩家部分，而第二部分是平台，雖然Roku仍在出售Roku盒子的業務上帶來收入，但當客戶用上了Roku平台，Roku就產生了其他賺錢方法，而目前最新季度的平台收入已接近玩家部分的2.2倍。

這裡平台的收入來源可再分為三種，分別是交易視頻點播（TVOD - Transactional Video on Demand）、訂閱視頻點播（SVOD - Subscription Video on Demand）和廣告視頻點播（AVOD - Advertising Video on Demand），其中AVOD是增長速度最快的收入來源，隨著用戶觀看時間愈久，投放廣告機會就愈多。

最後，緃然Roku仍是一間仍在虧損的公司，但我們看好它的市場佔有率優勢與平台收入增長前景，我們認為在組合中加入Roku可提升未來的增長潛力。

華富財經:Quamnet.com