美股模擬組合表現 (自成立)：

美股模擬組合概覽：

1) 本金︰100萬美元

2) 成立日︰2020年4月1日 (標普500指數：2470.5, 道瓊工業平均指數：20943.51)

3) 投資對象︰主要投資於美國上市的股票，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

4) 投資目標: 通過投資於具有合理風險管理的美國股票投資組合，實現長線資本增值。

組合經理評論：

美國長期債息抽升引發市場恐慌，整體股市回調，部分升幅過急的新經濟股成為抛售對象，美股三大指數紛紛從高位回落。晉裕管理的美股組合在二月份回落6.45%，主要因為部分持倉在過去數月錄得較大升幅後，觸發了市場獲利盤出現，但若以年初至今計算，美股組合累計錄得7.55%的升幅，表現仍遠遠優勝於標指、納指及道指在同期1.06%至2.36%不等的表現。

市場展望方面，市場普遍歸因近期跌市是因為美債息率上升而導致，我們認為是不夠全面的，因為較能影響估值重估的短期利率並没有出現上升或上升跡象。如觀察美債孳息曲線，目前升幅較大的主要是偏長期利率，例如10年期或更長期的；兩年期或更短的美債息率則基本上没有變化。短息不變配合長息上升，這是孳息曲線陡斜化的現象。在經濟學上，孳息曲線陡斜化是反映市場看好經濟前景及通脹預期的現象，而事實上，在過去4次的10年期美債利率上升週期，股市的平均表現都是較下行週期為佳，所以在孳息曲線陡斜化的背景下，我們仍然維持長期牛市的觀點不變。

至於目前股市出現回調，我們認為只是資金輪動的現象，資金由部分累計升幅過快的股票流出，然後部分或會流入估值較低的股票，例如是舊經濟股，因而形成資金輪動。但是長遠看，由於舊經濟股一般不存在未來盈利高增長的預期，我們認為這些股票不會受到資金的長期青睞，而除此以外，在市場看好經濟前景及通脹預期背景下，資金更不傾向流入債市，因此我們預期在市場情緒回穩後，現時所流出金融市場的資金將會重新配置於新經濟股之上。策略上，目前美股組合上的持倉均是我們從「4維選股法」中所挑選的長期看好優質股，俱備盈利增長潛力，儘管這些股票在過去錄得比市場更優異的升幅，但我們仍以長線投資角度操作，不急於短線獲利。

倉位調動方面，在經過「4維選股法」的考量後，我們在2月26日賣出了所有Apple (AAPL US)的股份，然後買入了7000股Palantir (PLTR US)，PLTR是「4維選股法」中屬於改善型的選擇。

Palantir早於2003年成立，但其作風一直十分低調，直至2014年才開始受到市場注視，至2020年9 才正式上市。Palantir以提供大數據分析出名，主要客戶為政府機構和金融機構，其中較為出名的案例是Palantir曾以大數據技術幫助美軍成功定位和擊斃拉登。據其CEO解釋，Palantir這個名字是來自電影《魔戒》中，能預見未來的水晶球而命名，這含有能「預見未來」的意思。我們喜歡Palantir的其中一個原因是其原有客戶主要為政府與大型機構，業務較為穩定，而且業績表現不差，去年第四季收入按年增長達40%，惟獨仍錄得季度虧損，而且虧損數字差於市場預期，股價因而一度受壓。最近Palantir宣布與3M合作，表示協助並為其建立動態供應鏈，事件顯示Palantir仍在積極拓展業務。至於短線預測方面，我們預計Palantir有機會在下一季業績中轉虧為盈，對短線股價帶來潛在支持。

來源：華富財經