就著房地產稅，本質上來說，就是對持有房地產的業主徵稅。國內目前雖然有對房地產交易徵收的稅項，但主要是前端徵費，換而言之，主要是在交易的環節有所徵稅，而在持有的環節卻是沒有徵稅的。而房地產稅，則是對持有物業的業主開徵稅項了。

國內所以會徵房地產稅，筆者認為原因有二。第一個原因，是進行地方財政的改革，長遠減少地方對土地出讓金的依賴。這首先是由於部份城市的房地產市場由於人口流入逐漸放緩，新屋需求減少，令地產商買地建屋的需求減少，長遠土地出讓金的增長將呈放緩趨勢，而徵收房地產稅能向廣大的現有住戶收稅，可一定程度上替代土地出讓金，令地方財政更穩健。其次，在中央角度，部份人有樓，部份人沒有樓，是做成貧富懸殊的關鍵，而房地產稅從有房產者身上徵稅，既是重新分配財富，符合共同富裕的目標；亦由於增加了持有房地產的成本，能壓抑長線房價上漲預期，屬一舉兩得。

而就房地產稅的影響，由於我們相信房產稅有免徵面積（即只要房屋面積不大於某個數，會被豁免徵收房產稅）和稅率會較低（估計不高於1.5%），故此我們認為在中短期內，房地產稅對土地出讓金的取代能力有限，由房地產稅帶來的收入應不會佔土地出讓金帶來的收入多於10%。而就商品房市場的影響，我們相信由於房產稅增加了商品房的持有成本，將會減低國內居民的購買及持有意欲，令一手需支減少，二少供應增加，從而壓抑樓價上漲空間。而在各個城市中，我們認為本身人口傾向淨流出，加上空置率較高的三線城市，會較受影響了。

欄名：理財有道
作者：晉裕環球資產管理 投資組合經理 黃子燊
刊出日期：2021年11月2日