此次油價暴挫的背景，表面起因俄羅斯不肯加入油組的減產行動，令沙特阿拉伯對其發起價格戰，主動將油價拉低至30美元以下一桶，以逼迫俄羅斯返回談判桌。然而，如進一步深究，則似乎沙地阿拉伯和俄羅斯有「扯貓尾」之嫌 — 因為過往油組減產而美國的頁岩油不減產，往往令到減產後，油組於原油市場的市佔率反而有所減少，而此次的閃電式價格戰，一下子將油價推低，一方面既威脅到美國岩油企業的生存空間，另一方面亦令美國金融市場引起混亂，雙重影響應能將美國逼進與油組共同進退的減產行列 — 逼令美國與油組結成聯盟，或許才是此次價格戰的主因。

美國會否加入減產，現仍為未知之數，但如只看市場價格表現，以 WTI 原油來計算，似乎每桶石油20美元已是絕對低位。事實上，如以中長線論，由於油價處於20美元/桶的水平，將令包括沙特阿拉伯在內的產油國，財政開支將不能平衡，故此油價沒可能長期處於20美元/桶的水平，基本上已是市場共識。那如果打算低撈石油，在市場上有甚麼選擇呢？在港股市場，主要不外是原油ETF和石油公司兩類。我們認為，如果是短線部署的話，當用原油ETF，例如三星標普高盛原油ER期ETF（3175），因為其短期表現與 WTI 原油表現最為密切。而如果是中線部署的話，我們偏好用油股中國海洋石油（883）來進行部署。因為原油ETF如3175背後的資產為原油期貨，長期持有的話，須承擔轉倉帶來的費用，這將不利長期表現。反而由於部石油公司股價表現高度取決於油價，而又沒有轉倉費用帶來的問題，在此背景下，油公司是中線部署石油價格的更佳選擇了。

 晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師　黃子燊

資料來源：【星島日報- 理財有道 】 捕捉油價升幅 哪類工具可留意？