簡要而言，我們相信不論是環球主要股市，還是港股，最壞情況亦只會出現「第二隻腳」，但均不會跌穿前底。早前環球股市的急挫，主要是由三重因素推動 — （i）環球流動性緊縮、（ii）油價崩盤、（iii）疫情導致經濟前景轉趨負面所推動。就（i）環球流動性緊縮的因素，在環球央行，尤其是美聯儲的大舉放寬貨幣政策的影響下，基本上流動性緊縮問題已告解決；而就（ii）油價崩盤，無庸置疑，環球經濟轉弱將對油價帶來負面影響，但早前油價所以下跌得如此急驟，主要還是因前沙特阿拉伯和俄羅斯打價格戰，增產石油以推低原油價格。但在執筆之時，油組間已達成每日減產970萬桶的協議，最終每日減產規模更可能達每日2,000萬桶，即相當於全球供應量的20%。在此情況下，即使油價上行空間有限，但預計低位已見。就（iii）疫情對經濟的負面影響確實仍然存在，但有關預期已被市場價格所反映，加上歐美多國的疫情發展有不再惡化，甚至有好轉趨勢，預期為市場帶來的壓力有限。

由是觀之，我們看到早前導致環球股市及港股急跌的三個因素，均已有所好轉，加上市場氣氛已不若早前恐慌，在此情況下，相信港股再跌穿前底的機會甚微，最多只會有一輪由信心不足導致的「獲利回吐」，令港股出現「第二隻腳」，但不會破前底。

在部署方面，早前在本欄及不同平台提過的物管板塊，已錄得不少升幅。本輪上升邏輯主要由估值修復所帶動，如現在作中線下注，筆者會偏好中國消費股，例如體育用品股如安踏體育（2020），主要是認為隨著中國經濟步入「正常化」階段，將會利好有關板塊的基本面以及估值了。

 晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師　黃子燊

資料來源：【星島日報- 理財有道 】 港股會否跌穿前底？