在本期，我們希望和大家談談投資債券有甚麼地方需要留意。

投資債券（直債）時心態須非常謹慎，因為（i）投資債券本質上是把錢借給發債人，所做的事情和貸款機構無異，而這是需要相當的財務知識和技巧的；（ii）債券流動性較低，待風險事件（如違約）出現時，往往難以及時離場，甚至出現全數虧損的可能。這也帶來了債券和債券基金的主要分別 — 債券有明確到期日，只要不違約，未來收入流有數得計，這是其好處；然而，由於資金所限，一般投資者投資直債的分散程度低於債券基金，一旦出現了風險事件，潛在損失或會大於購買債券基金。

如果是零售投資者，購買直債時，第一個心態是緊記自己是貸款人，債券不是投機價格升跌的工具。因為買賣債券的手續費並不便宜，加上流動性不高，而且價格波動不大，其產品特性對投機於價格波動並無好處，如投資者過份著眼於價格波動，反而很有機會因小失大。

第二個須緊記的心態是要注意企業的現金流。因為投資債券是作為企業的債權人，而非股東，因此，和股票不同，企業的盈利前景不太會影響到債價，相反，企業的未來現金流預期一旦有所變動，債價便會有所反映。故此，投資者在買入債券時，如想避免違約或價格上的大幅虧損，最好是對債券到期日前，企業現金流主要受甚麼因素影響，及狀況是如何心裡有個譜，那在企業有相關新聞發布時，才能立即作出正確解讀。

第三個須緊記的心態是了解企業股東背景。企業有時可能會陷入經營困難的困境，然而，如果企業的股東背景足夠強大，往往能有助其度過難關。例如我們近期有投資的新濠天地債券，雖然疫情對其現金流有不少影響，然而考慮到其股東背景，我們相信其違約機會甚低，也因此投資下去了。

 晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師　黃子燊

刊出日期： 2020年06月23日（星期二）

欄名：理財有道

晉裕環球資產管理 高級投資分析師黃子燊