就投資股票基金，我認為行為本質是把資金交給他人管理，板塊、地區、主題等的選擇固然重要，然而筆者認為最重要的還是基金經理。一個基金經理的風格，與及眼光好壞，將高度決定了投資基金的成敗。以中港市場為例，如果一個基金經理的風格是偏向價值股、舊經濟股，那無疑在近數年的表現會相對受限。說白了，投資基金就是由投資者選定了某些看好的「主題」或「地區」，但放棄了「選股」及「擇時」等具體操作，而把資金交托及基金經理去管理。即使投資者本身選擇的「主題」或「地區」再好，但遇上操作上較弱的基金經理，表現可能會未如理想，故此基金經理的風格與操作是最值得投資者關注的地方。

就投資股票，我認為本質是下注於企業的前景。投資者選擇一行業具有長遠成長能力的行業固然重要，但筆者認為最重要還是看公司的管理層，始終企業經營是件動態的事情，「人」往往在其中發揮重大的作用。一家公司，如果處一個高速成長的行業，固然會有相當大的發展空間，但在發展過程中，總會遇到不同的「機遇」與「挑戰」，管理層能否妥善應對，往往會決定了企業是成是敗，到底（i）是行業的中庸者，因此只能分享行業的平均成長；還是（ii）行業的佼佼者，成長高於行業平均，甚至能侵吞同業的市場份額。明乎此，則能理解投資股票與股票基金是頗為不同的事情了。

 晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師　黃子燊

資料來源：星島日報

欄名：理財有道