彭博巴克莱全球综合债券指数和美国投资级别债券分别下跌1.02％和0.65％，而新兴市场美元债券和美国高收益债券则分别上涨0.04％和0.36％。由于本月贸易紧张局势有所缓解，风险资本于9月份从较安全的资产中撤出。话虽如此，我们认为由于中美双方在基础上的分歧，贸易冲突将不会在短期内得到真正的解决方案，经济仍很可能面临下行压力，在动荡时期，投资者应继续考虑增加投资组合中的优质债券。近期债券价格的下跌，为进一步增加债券比重提供了低位吸纳的机会。

美国联储局在9月份如市场所料减息，市场预计美联储在年底之前至少有90％的可能性再次降息以支撑经济。有消息人士指，联储局正在考虑扩大资产负债表。随着全球央行可能持续地减息，并针对经济下滑的可能性下采取鸽派政策，于投资组合中的债券占比增加也可以捕捉资本增值的机遇。

随着今年最后一个季度来临，我们预计股票市场的波动性和下行风险将会提升。鉴于经济扩张的后周期可能将近尾声，投资者应优先考虑质量多于收益，固定收益资产应以投资级债券为主，这比较能限制波动性，同时提高风险调整后的收益。

Source: Bloomberg, Harris Fraser, Data as of :7-10-2019