市场分析
2023年04月20日
固定收益 – 投资级别债券为波动中的好选择
市场对进一步加息的担忧在本月消散,因爲银行业的动荡在本月继续发展,资金也流入固定收益市场进行避险。在3月份,彭博全球综合、美国投资级别、美国高收益和新兴市场美元债券指数分别上涨了3.16%、2.78%、1.07%和1.24%。
尽管全球通胀保持高企,但主要受一连串事件影响几乎导致了金融危机的爆发,市场预期未来加息的次数将会减少。爲了避免危机蔓延,中央银行一直在向市场释放额外的流动性。银行爲应对危机而收紧信贷准则,整体融资条件预计将收紧。事件引发的恐惧影响情绪和信心将产生通缩效应,通胀预期降低,往后进一步加息机会可能较受限,收益率走低将支持债券价格。
鉴于全球经济、利率和通货膨胀前景的不确定性,以及较高的地缘政治紧张局势,固定收益仍然是我们首选的资产类别。我们对存续期持相对中立的态度,同时相对重视信贷质素。投资级别债券预期将受益于经济放缓和经济衰退的忧虑,以及市场上的波动。央行接近加息周期的尾声,也爲债券提供了更多下行保护。另一方面,高收益率债券受经济状况的影响更大,当利差扩大时,债券价格跌幅更大。总而言之,我们看涨投资级债券,而对高收益债券则持保守态度。