市場分析
2023年04月20日
固定收益 – 投資級別債券為波動中的好選擇
市場對進一步加息的擔憂在本月消散,因爲銀行業的動蕩在本月繼續發展,資金也流入固定收益市場進行避險。在3月份,彭博全球綜合、美國投資級別、美國高收益和新興市場美元債券指數分別上漲了3.16%、2.78%、1.07%和1.24%。
儘管全球通脹保持高企,但主要受一連串事件影響幾乎導致了金融危機的爆發,市場預期未來加息的次數將會减少。爲了避免危機蔓延,中央銀行一直在向市場釋放額外的流動性。銀行爲應對危機而收緊信貸準則,整體融資條件預計將收緊。事件引發的恐懼影響情緒和信心將産生通縮效應,通脹預期降低,往後進一步加息機會可能較受限,收益率走低將支持債券價格。
鑒於全球經濟、利率和通貨膨脹前景的不確定性,以及較高的地緣政治緊張局勢,固定收益仍然是我們首選的資産類別。我們對存續期持相對中立的態度,同時相對重視信貸質素。投資級別債券預期將受益於經濟放緩和經濟衰退的憂慮,以及市場上的波動。央行接近加息週期的尾聲,也爲債券提供了更多下行保護。另一方面,高收益率債券受經濟狀况的影響更大,當利差擴大時,債券價格跌幅更大。總而言之,我們看漲投資級債券,而對高收益債券則持保守態度。