儘管全球經濟似乎仍具韌性，但由於全球銀行業波動帶來的不確定性，全球風險資本變得更為風險規避。然而，美元也因不確定性而走軟，這提升了以美元計價的新興市場股市表現。在3月份，MSCI新興市場指數上升了2.73%。

好消息方面，新興市場經濟體保持强勁，通脹率在一定程度上趨於平穩。包括印度和巴西在內的部分新興市場央行已經暫停加息，貨幣緊縮的暫停可能有助於限制對實體經濟和投資市場的壓力。全球經濟繼續放緩，但似乎有機會能避免衰退。若然經濟不受衰退威脅，國內需求驅動的新興市場經濟體可能會有更好的表現，但是經濟和需求升溫可能令貨幣政策有需要在未來收緊。

然而，從基本面來看，我們幾個月前開始提及的宏觀不利因素並未有實質性的改變。全球經濟仍然準備放緩，將影響大多數新興經濟體。由於償債成本較高和有重燃通脹重燃的風險，大多數新興市場國家政府不可能採取大規模的財政刺激措施。銀行業危機導致的風險負面情緒使更多資本從新興市場回流到避風港，這也不可避免地為新興市場股市的上漲帶來阻力。我們在短期內對新興市場股市維持保守取態，只有在出現調整過後才會考慮配置到較不受環球情況影響的新興市場亞洲市場。