市场预期货币政策的收紧会有所放缓，固定收益需求全面上升。在11月份，彭博全球综合、美国投资级别、美国高收益和新兴市场美元债券指数分别上涨了4.71%、5.18%、2.17%和6.63%。

迈向年底，各主要经济体的通胀已经有达到或接近峰值的迹象，高基数效应亦有望使来年的通胀率降低。对货币政策收紧的预期在本月有所下降，主要央行预计将放缓、甚至暂停加息。我们也预计快速加息的周期将在中短期内逐步缓解。尽管在到达终端利率之前还有一段距离，但长端孳息率往往在加息周期结束之前就会达到峰值。

因此，我们认为固定收益市场已经有不少机会出现。考虑到经济衰退风险，我们仍然偏好投资级别债券多于高收益债，因为它们相对不受利差扩大的影响。另一方面，由于长端孳息率可能已经见顶，我们对存续期的看法转为正面。由于经济疲软，市场上对债券需求进一步上升，以及孳息率曲线正常化，可能会为长端投资级别债券带来进一步的上升空间。展望2023年，预料经济将继续下滑，高收益率债券不宜沾手，同时看好短期和长期投资级别债券。