与环球其他投资市场同步，固定收益指数亦出现反弹。 由于预期通胀可能已达顶峰，对货币政策收紧的预期缓 解，市场情绪有所改善。在7月份，彭博全球综合、美国 投资级别、美国高收益和新兴市场美元债券数指分别上 涨了2.13%、3.24%、5.90%和2.11%。 尽管市场已经出现局部反弹，但通胀压力仍处于数十年 来的高位。我们预期，在通胀回落到长期目标前，加息 和量化紧缩将继续进行。也就是说，根据利率期货数据， 市场对全球央行能成功降低通胀的信心增强，预计利率 最早将在2023年第一季度登顶，甚至可能在之后出现降 息。加息放缓将减少固定收益的下行空间，甚至有可能 随着收益率转向而有潜在的上升空间。 抛开利率不谈，全球经济增长已明显放缓，未来12个月 内出现衰退的可能性增加。我们维持原有看法，减少承 担信用风险，同时对存续期看法改至中立。鉴于经济疲 软，高收益债券将面临更大的阻力，利差扩大下资产价 格可能会进一步受压。另一方面，投资级别债券传统上 受惠经济衰退，因为投资者将减持股票并购入投资级别 债券，同时亦有降息带来的潜在债价升幅。由于进一步 下跌的风险较低，而且能为潜在风险进行对冲，我们现 在对美国和亚洲的投资级别债券抱持正面的态度。