市场分析
2021年10月25日
固定收益– 维持高收益优于投资级别看法
随着通胀压力上升，市场对加息和货币政策收紧的忧虑推动各类级别的债价回落，主要债券指数全线下跌，彭博巴克莱全球综合指数、美国投资级别、美国高收益和新兴市场美元债券分别下跌1.78%、1.05%、0.01%和1.66%。
全球通货膨胀似乎变得更严重。美国的通胀率虽略有回落，但同比计仍高于5%，欧元区的数据更创下13年来的新高。更糟糕的是，预计目前的能源危机或将持续到今年年底，燃料价格高企预计将令通胀率维持在近年高位，有机会威胁到目前实行的鸽派货币政策。
欧洲央行坚持维持其目前的政策，强调目前的通货膨胀率纯粹为过渡性，重申该行将维持目前的宽松货币政策，直到经济完全恢复。另一方面，美国联储局的立场更趋鹰派，主席鲍威尔警告当前的通胀压力较以往增大，并暗示将收紧货币政策。随着美国带头紧缩，利率有可能上升继续成为固定收益市场的主要下行风险。因此，我们对市场的看法并未改变，我们仍然会偏向选择高收益债多于投资级别，因为它们在目前的环境下，能提供更佳的风险调整后的回报。