在此前的文章中，我們曾討論最適合套息投資產品的兩大條件，分別是套息穩定性與資產價格穩定性。基於這兩個因素，我們挑選了直債及債基作為最為理想的投資工具，其中債基，即債券基金更為理想，因為除了配合了以上兩大條件外，債基的入場門檻可以很低，而且容易達到分散風險的較果。至於實際投資情況是怎樣，怎樣才能得到每月15,000港元的被動收入，將在下文討論。
以實際例子計算被動收入
前文提及，假若持有物業的估價能夠達到700萬港元，以60%的按揭成數，總貸款額為420萬元 (當然在最近的更新後，最高按揭成數的限制給放寬了)。而420萬元的按揭貸款分30年期攤還，以參考的2.375%利率計算，每月供款僅為16,323港元。
首先部分金額買入直債
我們嘗試以實質的投資產品計算套利收益。首先，假設按揭貸款中的420萬元中，以約160萬元買入一手直債，然後再以其餘的約260萬元買入債券基金。假設我們買入一手某隻以美元計價的內房債，此債票息6.25%，每年派息兩次，2021年年中到期，市場交易買入價報98.89，參考買入到期收益率6.58%。由於此債的每手金額為20萬美元，故此以市場價格買入後，投入金額約港元1,538,800。收息方面將會是根據票息計算，即每半年固定收息50,570港元(參考平均每月約8,428港元)。由於買入時是以低於100的98.89買入，即Buy at discount，投資者在没有出現違約的情況下到期日可提取多於投資的本金，實際上就是20萬美元，即約算1,556,000港元。
然後部分金額買入債基
至於價基方面，420萬元按揭貸款於扣除1,538,800港元的直債投資後，餘下約2,661,200港元將假設全數買入一隻環球債券基金，此基金成立了17年，為每月派息類別，最新參考派息率為6.66%，所以以投資金額2,661,200港元計算，每月參考約收取14,770港元的利息。可能你會問，這隻基金會否出現賺息蝕價的情況? 雖然未來没有人能作出保證，但回顧自成立後的年化總回報能達到7.66%，即高於其派息率，意味過去都可能做到本息兼收的情況。
計算出現金被動收入
好了，我們把直債及債基投資的預期平均參考每月收息加起來，即8,428港元加14,770港元，我們可計算出23,198港元。剛才曾提及以參考的2.375%利率計算，420萬元的每月按揭供款僅為16,323港元。即預期現金每月套利空間為23,198港元減16,323港元，即6,875港元。
最後計算出15,000港元的總被動收入
事實上還不單只這個數字，因為每月按揭供款的16,323港元中，有部分金額實際上是「落返你袋˩，以最少的第一期供款計算，其歸還本金的金額為$8,011，其後這金額也亦將加大。所以是次操作的總套利收益為最少每月14,886港元。簡單來說，這就是約15,000港元的每月被動收入，當然若果按揭金額越大，被動收入金額將會越大。
最後，可能市場上也會有意見認為此操作需要面對利率及市場風險，至於利率前景怎樣，選擇那一種類的債券更為理想? 下次再討論。