雖然經濟方面的整體數據相對正面，但中港市場在本月表現不一。地緣政治緊張局勢進一步打擊了市場情緒，清零政策結束後的復甦也比預期溫和。3月份，滬深300指數下跌0.46%（按美元計算上漲0.51%），而恒生指數上漲3.10%（按美元計算上漲3.10%）。

在中國退出嚴格的清零政策三個月後，儘管最糟糕的時間已經過去，但中國的經濟復甦仍然低迷。正如正面的PMI數據所反映，市場情緒似乎已有所恢復。然而，部門數據顯示實體經濟的反彈有限，工業生産、住房市場和出口的部門等數據繼續顯示增長乏力。疲軟、近乎陷入通縮的CPI和PPI數據亦能側面證明，需求或許較疲軟、供應出現一定過剩壓低了價格。

由於中國經濟增長面臨著內部和外部的問題，股市的上升空間在短期內可能會受限。除了復甦疲軟外，地緣政治緊張局勢也不利於中國股市。中美衝突沒有緩解迹象，更在臺灣總統訪美後進一步惡化，憂慮進一步脫鈎令資金離開中國市場。儘管我們預計市場在長期內會進一步增長，但在早前的反彈過後，短期內下行空間較大，我們偏向對中國市場採取謹慎態度，不會在目前的估值水平上進一步增加倉位。