企業盈利修復，以及對重新開放入境政策的預期，支撐日本市場的情緒。然而，美元兌日圓繼續走強，日元月內下跌了4.09%，打擊了非日圓的回報。在8月份，日經平均指數上漲了1.04%（以美元計算下跌了2.89%），而東證指數則上漲了1.18%（以美元計算下跌了2.76%）。

儘管每日新增確診數字繼續上升至新高，但當局沒有計劃重新實施先前的限制。日本政府亦宣佈進一步放寬入境旅遊，增加每日入境配額，取消部分入境限制，並為無導遊的遊客發放簽證，另有消息指，日本最終將取消對入境遊客的每日限額。預計通過旅遊業對經濟的提振，將成為日本經濟復甦的催化劑。

經濟資料好壞參半，PMI超市場預期，但家庭支出則比預期為差。更受關注的通脹資料走高，然而這主要是由日元的疲軟所帶動。日本央行行長黑田東彥承認，鑒於經濟疲軟，繼續寬鬆是唯一的選擇。鑒於貨幣政策的分歧，預計貨幣的趨勢不會在短期內逆轉。日本股市一方面有潛在的催化劑，另一方面亦有通脹和貨幣貶值帶來的風險，因此我們在此期間對日本股市保持中性看法。