市場分析
2020年12月19日
日本 - 奧運能拯救經濟嗎？
與全球市場同步，日本股市在11月份因疫苗消息和美國大選結束後不確定性降低而大幅上揚。日經平均指數上漲15.04%（以美元計15.45%），東證指數上升11.12%（以美元計11.51%）。
一個月來的反彈主要由滯後的週期性板塊帶動，這些板塊自新冠疫情衝擊以來一直表現落後。在相信疫苗將是回復正常的靈丹妙藥，這些板塊在期望生產和消費將上升而大幅上漲。疫苗的進展亦為舉辦2021年奧運會提供更好的支持，從而為經濟提供急需的增長動力。
然而，我們對經濟能否恢復到與市場所反映的水平持懷疑態度，皆因導致基本面疲軟的問題並未消散。此外，由於旅行限制不可能在2021年年中完全解除，舉辦奧運會的實際經濟效果仍然存疑。疫苗生產時間表亦很可能到2022年才能滿足全球人口的需求。在估值水平已有所上升的前題下，短期內上行空間相對有限，考慮到相對較大的下行空間，我們仍不建議超配日本股票。