市場分析
2022年03月21日
固定收益 – 預期貨幣政策仍將收緊
雖然俄烏衝突的風險事件仍在進行中，但本月整體債券市場仍收低，因為預計固定收益市場在未來仍將面臨更多阻力。彭博巴克萊全球綜合指數、美國投資等級指數、美國高收益指數和新興市場美元債券分別下跌1.19%、2.00%、1.03%和4.54%。
原本市場預計通脹將在全年內緩解，但是烏克蘭事件的意外轉變可能會透過俄羅斯的供應中斷進一步助長高通脹。雖然已頒佈的制裁措施在很大程度上對能源部門給予豁免，但由於石油輸出國組織拒絕額外提高生產配額，市場對供應方面仍有更多擔憂，而戰略石油儲備的下降進一步助長了能源價格將維持高位的猜測。較高的通脹率總是對固定收益市場影響負面，因為中央銀行必須以一定程度的貨幣緊縮政策來作出應對。
也就是說，中央銀行被迫在阻止失控的通貨膨脹與確保市場上有足夠的流動性之間做出選擇。歐洲央行可能會放緩其緊縮步伐，但美聯儲預計將繼續執行縮表和加息的計劃。這種背景對固定收益市場來說仍然是負面的，即使債券市場可能會出現一些短暫的反彈，因為資本湧向固定收益以對沖地緣政治風險，在這一年裡，我們仍然對這個資產類別持否定態度，並認為只有高收益債券才是可以接受的投資選擇。