市场分析
2022年04月22日
欧洲 - 滞胀和衰退风险
虽然欧洲市场本月略微反弹，但现有的不利因素并未真正消散。俄乌冲突的风险虽然早前已在股价上反映，但市场情绪仍被高通胀、地缘政治紧张局势和对经济的担忧所困扰。在3月份，泛欧600指数只上升了0.61%（按美元计算为下跌0.50%）。
就乌克兰冲突，除非机率极低的全面战争真的发生，否则我们预计局势不会进一步恶化，而且大部分下行风险可能已被反映。相反，我们认为冲突所带来的溢出效应，例如制裁和供应链中断、俄罗斯和乌克兰出口的大幅下降、欧洲关键商品的供应大幅减少，促成了通胀的急升才是接下来要关注的焦点所在。最新的欧元区CPI同比为7.5%，创下了新的记录。
为了控制有关问题，欧洲央行准备收紧其货币政策，市场已经预期欧央行于年底前将加息5次。随着货币政策从高度宽松转向偏紧缩，股市估值可能会继续受到压力。由于经济仍然受到持续冲突导致的疲软情绪，以及高企的通胀所影响，德国智库警告，有关地区可能会进入技术性衰退。由于前景未可乐观，我们在中短期内对欧洲股市仍持偏各负面的看法。
