市場分析
2022年04月22日
歐洲 - 滯脹和衰退風險
雖然歐洲市場本月略微反彈，但現有的不利因素並未真正消散。俄烏衝突的風險雖然早前已在股價上反映，但市場情緒仍被高通脹、地緣政治緊張局勢和對經濟的擔憂所困擾。在3月份，泛歐600指數只上升了0.61%（按美元計算為下跌0.50%）。
就烏克蘭衝突，除非機率極低的全面戰爭真的發生，否則我們預計局勢不會進一步惡化，而且大部分下行風險可能已被反映。相反，我們認為衝突所帶來的溢出效應，例如制裁和供應鏈中斷、俄羅斯和烏克蘭出口的大幅下降、歐洲關鍵商品的供應大幅減少，促成了通脹的急升才是接下來要關注的焦點所在。最新的歐元區CPI同比為7.5%，創下了新的記錄。
為了控制有關問題，歐洲央行準備收緊其貨幣政策，市場已經預期歐央行於年底前將加息5次。隨著貨幣政策從高度寬鬆轉向偏緊縮，股市估值可能會繼續受到壓力。由於經濟仍然受到持續衝突導致的疲軟情緒，以及高企的通脹所影響，德國智庫警告，有關地區可能會進入技術性衰退。由於前景未可樂觀，我們在中短期內對歐洲股市仍持偏各負面的看法。
