随着环球股市的乐观情绪持续升温，市场对央行放松货币紧缩政策的预期上升。新兴市场股票在本月出现反弹，与上月不同的是，中国股票领涨，带动新兴市场在11月的表现。月内，MSCI新兴市场指数上涨了14.64%。

最新数据显示，全球通胀形势有缓和的迹象，市场预期这可以为放松紧缩货币政策铺路。虽然我们同意加息可能放缓，但我们认为加息没有理由完全停止，更没有理由转向。尽管通胀可能已经达到顶峰，但它仍然高企，央行将利率维持在限制性水平应该是未来一年的基本预期。全球投资市场的融资条件收紧降低估值水平，并进一步扩大经济困难。

除了限制性货币格局这不利因素外，由于全球经济放缓影响环球需求，整体经济背景也不利新兴市场。全球经济放缓影响了出口，新兴市场经济体较弱的资产负债表对经济的支持能力也不如发达国家。简而言之，尽管今年新兴市场股票表现不俗，但考虑到各种不利因素，我们认为明年的新兴市场股票没有很大的上升空间。因此，在短期内，我们将对新兴市场股票保持保守看法。