隨著環球股市的樂觀情緒持續升溫，市場對央行放鬆貨幣緊縮政策的預期上升。新興市場股票在本月出現反彈，與上月不同的是，中國股票領漲，帶動新興市場在11月的表現。月內，MSCI新興市場指數上漲了14.64%。

最新數據顯示，全球通脹形勢有緩和的跡象，市場預期這可以為放鬆緊縮貨幣政策鋪路。雖然我們同意加息可能放緩，但我們認為加息沒有理由完全停止，更沒有理由轉向。儘管通脹可能已經達到頂峰，但它仍然高企，央行將利率維持在限制性水平應該是未來一年的基本預期。全球投資市場的融資條件收緊降低估值水平，並進一步擴大經濟困難。

除了限制性貨幣格局這不利因素外，由於全球經濟放緩影響環球需求，整體經濟背景也不利新興市場。全球經濟放緩影響了出口，新興市場經濟體較弱的資產負債表對經濟的支持能力也不如發達國家。簡而言之，儘管今年新興市場股票表現不俗，但考慮到各種不利因素，我們認為明年的新興市場股票沒有很大的上升空間。因此，在短期內，我們將對新興市場股票保持保守看法。