随着市场在新一年重新回到偏好风险模式，新兴市场整体表现不错。对全球经济衰退的预期有所降低下，除印度外，主要新兴市场股市在月内均录得涨幅。在1月份，MSCI新兴市场指数上涨了7.85%。

全球宏观环境在1月份有所改善，经济基本面保持稳定，而环球通胀亦有所缓解；美元的疲软也为短期内的新兴市场股票表现提供了进一步支持。尽管如此，我们对新兴市场股市的看法与之前的观点没有实质性的改变，阻碍中期前景的诸多不利因素未有基本改变：尽管通胀率略有缓解，但仍处于高位；新兴市场货币已经反弹，但仍然面临着货币预期转变后美元反弹的可能性；随着全球经济放缓，外部需求也可能进一步减弱。

因此，中国以外的新兴市场股市预计总体上仍将面临更大压力。高通胀率导致当地市场的消费疲软，而新兴市场政府由于通胀风险而无法用财政刺激政策应对。货币政策大机率保持限制性，阻碍经济增长。在全球经济复苏之前，外部市场需求可能会维持疲软。中国的重新开放应该会促进邻近的亚洲经济体的需求和贸易。因此，考虑到各项因素，在经济上升空间有限的情况下，新兴市场股票在目前的价位并不完全具有吸引力，我们会选择在短期内保持保守，在机会出现时也可以考虑稍稍配部分资金在亚洲新兴市场股市上。