隨著市場在新一年重新回到偏好風險模式，新興市場整體表現不錯。對全球經濟衰退的預期有所降低下，除印度外，主要新興市場股市在月內均錄得漲幅。在1月份，MSCI新興市場指數上漲了7.85%。

全球宏觀環境在1月份有所改善，經濟基本面保持穩定，而環球通脹亦有所緩解；美元的疲軟也為短期內的新興市場股票表現提供了進一步支持。儘管如此，我們對新興市場股市的看法與之前的觀點沒有實質性的改變，阻礙中期前景的諸多不利因素未有基本改變：儘管通脹率略有緩解，但仍處於高位；新興市場貨幣已經反彈，但仍然面臨著貨幣預期轉變後美元反彈的可能性；隨著全球經濟放緩，外部需求也可能進一步減弱。

因此，中國以外的新興市場股市預計總體上仍將面臨更大壓力。高通脹率導致當地市場的消費疲軟，而新興市場政府由於通脹風險而無法用財政刺激政策應對。貨幣政策大機率保持限制性，阻礙經濟增長。在全球經濟復甦之前，外部市場需求可能會維持疲軟。中國的重新開放應該會促進鄰近的亞洲經濟體的需求和貿易。因此，考慮到各項因素，在經濟上升空間有限的情況下，新興市場股票在目前的價位並不完全具有吸引力，我們會選擇在短期內保持保守，在機會出現時也可以考慮稍稍配部分資金在亞洲新興市場股市上。